近日，特步國(guó)際(01368.HK，下稱“特步”)發(fā)布2021年度財(cái)報(bào)，公司業(yè)績(jī)回升，營(yíng)收首次突破百億大關(guān)，凈利潤(rùn)為五年內(nèi)新高。

良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)離不開(kāi)主品牌的優(yōu)異表現(xiàn)，與李寧、安踏等同行相比，特步的研發(fā)費(fèi)用率最高。通過(guò)加大產(chǎn)品創(chuàng)新投入，2021年公司主品牌貢獻(xiàn)收入88.4億元，占總營(yíng)收的88%。

不過(guò)，旗下帕拉丁、蓋世威等特步外購(gòu)品牌的成績(jī)不盡如人意。收購(gòu)三年來(lái)，單品牌門店數(shù)量不到100家。此外，同行中墊底的毛利率也從某種程度上表明，特步與國(guó)內(nèi)一線同行在品牌價(jià)值上仍存在差距。

與一線尚有差距

盡管受疫情影響，2021年國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)承受著壓力，但特步在這一年依然取得了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。2021年，特步營(yíng)收突破百億，達(dá)到100.13億元，凈利潤(rùn)9.08億元。同時(shí)，毛利率較上一年增長(zhǎng)了2.6個(gè)百分點(diǎn)，由39.1%增長(zhǎng)至41.7%。

雖然主要財(cái)務(wù)指標(biāo)在過(guò)去的一年取得進(jìn)步，但采用分銷模式的特步，其毛利率低于采用分銷零售混合模式的安踏、李寧這些同行卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。最新數(shù)據(jù)顯示，特步主品牌的毛利率為41.7%，略低于耐克的44.82%，遠(yuǎn)低于李寧的53%與安踏的61.1%。

從市值上看，截至2022年4月11日，安踏2415億港元的市值與阿迪達(dá)斯的405億美元相近，李寧市值為1581億港元，特步僅約300億港元。

身為國(guó)內(nèi)二線品牌，為自己的產(chǎn)品爭(zhēng)取更高的毛利是一件有難度的事情，即便是自家最招牌也是最具技術(shù)含量的跑鞋產(chǎn)品也是如此。

在跑鞋領(lǐng)域，特步深耕了15年之久。期間不斷贊助國(guó)內(nèi)外大小跑步賽事，在廈門馬拉松三小時(shí)以內(nèi)完賽的參賽者中，特步主品牌的跑鞋產(chǎn)品穿著率超過(guò)50%。最新款的160X系列跑鞋，在支撐時(shí)間、制動(dòng)時(shí)間、蹬伸時(shí)間這些指標(biāo)上甚至優(yōu)于耐克的Next%系列跑鞋。

但在售價(jià)上，特步跑鞋產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)較低。160X 2.0的天貓旗艦店售價(jià)僅為999元，二級(jí)市場(chǎng)上甚至能以800多元的價(jià)格買到。對(duì)比李寧的絕影、飛電2.0普遍2000元上下的價(jià)格，特步堪稱“價(jià)格屠夫”。

為了補(bǔ)齊在高價(jià)區(qū)間的產(chǎn)品短板，特步緊隨“國(guó)潮”趨勢(shì)與少林寺合作推出了具有相關(guān)元素的“XDNA”廠牌，依托現(xiàn)有的渠道主要以店中店的形式進(jìn)行發(fā)售。價(jià)格較主品牌產(chǎn)品高出30%-50%。在特步的財(cái)報(bào)中，XDNA的收入被計(jì)入時(shí)尚運(yùn)動(dòng)板塊，在其中占比5%-10%。

對(duì)于毛利率，特步告訴《投資者網(wǎng)》，在未來(lái)幾年內(nèi)，特步主品牌仍將能維持毛利率在41%-42%的范圍內(nèi)，這是基于市場(chǎng)份額與業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大等方面的考量。

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